民生证券股份有限公司方竞,童秋涛近期对思瑞浦进行研讨并发布了研讨陈述《2023年年报点评：Q4营收大幅改进，运营拐点可期》，本陈述对思瑞浦给出买入评级，当时股价为99.67元。

  事情：3月29日，思瑞浦发布2023年年度陈述，公司完结运营收入10.94亿元，同比下降38.68%，归母净赢利-0.35亿元，同比下降113.01%。

  Q4营收环比大幅改进，价格承压导致毛利率下滑。单四季度，公司完结盈余收入2.80亿元，同比-10.93%，环比+39.34%；归母净利-0.51亿元，环比转亏。尽管终端需求疲软加之客户去库影响，公司2023年营收、赢利同比下滑，但23Q4公司营收改进显着，主要因下流客户去库已近尾声，公司运营拐点逐渐闪现。毛利率方面，因为价格仍旧承压，Q4毛利率46.61%，环比下降3.41pct。

  信号链、电源办理等新品继续推出。信号链芯片方面，产品定制化，推出多款功能超卓的运算放大器产品；ADC、DAC新品使用于工业自动化、医疗、数据中心、服务器等范畴；适用于工业及轿车范畴的CAN系列新产品量产。电源办理芯片方面，轿车级电源产品储藏不断夯实，多款DCDC、PMIC产品量产。业界抢先的线完结量产出货，高精度低温漂系数的电压基准新品使用范畴广泛。在嵌入式处理器方面，TPS32混合信号微控制器宗族干流产品线款产品完结量产发布，对标工业及消费范畴。且活跃拓宽产品在数字电源、逆变、储能、电机驱动、人机交互（HMI）等范畴完结掩盖。

  并购创芯微拓宽产品线，自建测验中心强化供应链。创芯微主研消费类BMS芯片，思瑞浦主研方向为工规、车规BMS芯片，其产品技能道路与公司研制布局相符合，下流使用范畴有力互补。经过并购创芯微，将为公司在消费端以及BMS技能道路的生长供给助力。此外，公司自建的姑苏测验中心正式投入运营，在高端产品晶圆测验和制品测验环节将完结自主可控，增强研制技能和测验工艺的协同效应。

  车规商场拓宽收效，单车价值量稳步提高。轿车级产品方面发展杰出，超越20余个品类合计110余款产品上市，包含轿车电子体系中动力、座舱、智驾、车身、底盘等使用。一起，公司推出强势车规新品：国内抢先的高集成度轿车级PMIC芯片、高功能轿车级推挽变压器驱动芯片TPM650xQ系列，以及国内首颗支撑特定帧唤醒的轿车级CAN收发器，以及多款高精度LDO产品。

  出资主张：咱们估计公司2024/25/26年归母净赢利分别为1.14/3.23/5.37亿元，2024-2026年对应现价PE分别为120/42/25倍，2023年公司业绩承压，但当下已逐渐迎来拐点，且长时间看，凭仗公司在新动力轿车、泛动力范畴卡位布局，生长性无虞。保持“引荐”评级。

  危险提示：产品研制迭代缺乏的危险；下流需求没有抵达预期的危险；商场之间的竞赛危险。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国信证券周靖翔研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为73.75%，其猜测2024年度归属净赢利为盈余2.13亿，依据现价换算的猜测PE为61.91。

  该股最近90天内共有8家组织给出评级，买入评级7家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为132.25。

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  证券之星估值剖析提示思瑞浦盈余才能杰出，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

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