特高压解决电力供需错配及新能源消纳等难题。采用特高压输电，可以将西南地区的水电、西北地区的煤电、风电、光伏发电等电能输送至东中部电力高需求地区，有效解决能源负荷分布失衡与新能源消纳问题。新基建政策号召下，特高压行业迎来蒸蒸日上，根问将对特高压行业做简析，梳理投资机会。

  特高压是指电压等级在交流 1000 千伏及以上和直流±800 千伏及以上的输电技术，具有输送距离远、容量大、损耗低和效率高等技术优势。我国在特高压技术上拥有完全的自主知识产权，且完全具备大规模建设特高压电网的条件。

  特高压输电设备的成功研制，改变了我国在电气制造领域长期从发达国家“引进技术、消化吸收”的发展模式，实现了“中国创造”和“中国引领”。特高压作为世界先进的输电技术，能够推进电子设备、新材料等高端装备制造的发展，符合我国产业转变发展方式与经济转型的趋势。

  特高压被誉为“电力高速公路”，使用特高压能大幅度的提升电网的输送能力。1000 千伏交流特高压输电线 千伏直流特高压线 千伏输电线路的两倍多。在相同输送功率下，1000 千伏交流线 千伏线路的四倍，而损耗只有 500 千伏线%。据国家电网公司测算，输送同样功率的电量，采用 1000 千伏线 千伏的线%的土地资源。

  建设特高压能大大的提升电网运行的安全性。采用“强交强直”的特高压交直流混合电网输电，可以大幅度缓解 500kV 电网潮流转移能力不够、无功电压支撑弱等问题，降低电网大面积停电的风险，并可为下一级电网逐步分层分区运行创造条件，提高电网运行的灵活性和可靠性。

  特高压技术在我国有着广阔的应用前景。我国能源资源与负荷中心明显呈逆向分布：我国能源资源大部分分布在西部、北部地区，新疆、内蒙等西北部地区拥有我国大约 80%的煤炭资源；我国中东部地区经济发达，人口稠密，电能需求量大，但是一次能源匮乏。因此，为了大范围优化配置能源资源，保障大型能源基地的集约开发和电力的合理输出利用，就需要发展输送容量大、距离远的特高压输电技术。特高压能将两边连接起来，解决两边发展的燃眉之急。

  特高压相关产业链可大致分为上游的电源控制端、中游的特高压传输线路与设备、下游的配电设备。其中特高压线路与设备是特高压建设的主体，可进一步分为交/直流特高压设备、缆线和铁塔、绝缘器件、智能电网等。

  特高压直流工程中，换流阀是实现电能交直流转换的核心装备，换流变压器是交直流输电系统中的换流、逆变两端接口的核心设备。换流变压器和换流阀是换流站的关键设备，占设备招标金额之比分别为 44.1%和 19.5%，主要供应商为国电南瑞（换流阀市场占有率超过50%）、中国西电、特变电工、许继电气。GIS 的投资额占比为 7.2%，平高电气和中国西电为主要供应商。

  特高压交流工程的主要一次设备包括特高压（1000kV）GIS、变压器和电抗器，平高电气、特变电工、中国西电分别为这三个主设备的首要供应商，占设备招标金额之比分别为46.9%，13.0%，13.8%。除此以外还有避雷器、互感器等常规一次设备。

  我国特高压输电技术成熟，商业应用领先世界，特高压起到平衡能源与负荷分布、促进新能源消纳的作用。“新基建”之一的特高压承担着托经济、稳增长的重要任务，叠加积极的财政与稳健而灵活的货币政策，政府亦将持续加大资金方面对特高压建设的支持力度，特高压设备龙头在 2020~2021 年业绩增长确定性高。

  风险提示：特高压核准、建设进度没有到达预期；宏观政策与电力规划变化风险；原材料价格波动、竞争加剧导致的盈利能力变弱的风险。