：国内龙头风华高科和三环集团活跃扩厂接受MLCC国产代替商场，并有望借本轮国产代替时机得到加快速度进行开展。新能源拓荒薄膜电容器新商场，法拉电子迎来新一轮生长时机新能源轿车是薄膜电容器商场未来最大增量来历。假定全球乘用车商场每年增加1%，2025年新能源轿车占全球乘用车商场20%份额，咱们估计到20。”

  1.看好被迫元器件国产代替时机和薄膜电容器未来几年新能源驱动的生长逻辑在终端厂商对供应链自主可控诉求大幅度的进步布景下，咱们看好MLCC、铝电解电容、电感、电阻范畴开源证券的国产代替时机，要点引荐风华高科，其他获益标的包含三环集团、顺络电子、艾华集团、江海股份。

  2.此外，新能源轿车和光伏风电对薄膜电容器商场的拉动显着，咱们被迫元件职业年度出资战略系列二认可薄膜电容器职业未来几年新能源驱动的生长逻辑，要点引荐法拉电子。

  3.工业搬运处于初级阶段，被迫元件职业国产代替潜力大国内MLCC龙头风华高科2019年MLCC收入占全球商场约为聚集MLCC国产代替和新能源驱动下的薄膜电容器出资时机1.1%，是全球龙头村田电容收入的2.88%。

  4.铝电解电容国内双雄艾华集团、江海股份2019年的收入占全球铝电开源证券解电容商场规划比重约6.1%和5.7%，全体规划与海外龙头Chemicon和Nichicon仍有显着距离。

  5.电感范畴，顺络电子2019年收入占全球电感商场占有率约为8.3%，但与日本龙头被迫元件职业年度出资战略系列二TDK、村田在规划上还有较大距离。

  6.国产代替加快，国内MLCC龙头迎来开展前史时机日厂战略退出中低端商场，台企聚集MLCC国产代替和新能源驱动下的薄膜电容器出资时机提价损伤计算机显示终端，国内下流品牌客户敞开零部件国产化之路。

  7.交易冲突提高供应链自主可控诉求，疫情进一步加开源证券快了上游元器件的工业搬运发展。

  8.国内龙头风华高科和三环集团活跃扩厂接受MLCC国产代替商场，并有望借被迫元件职业年度出资战略系列二本轮国产代替时机得到快速开展。

  9.新能源拓荒薄膜电容器新商场，法拉电子迎聚集MLCC国产代替和新能源驱动下的薄膜电容器出资时机来新一轮生长时机新能源轿车是薄膜电容器商场未来最大增量来历。

  10.假定全球乘用车商场每年增加1%，2025年新能源轿车占全球乘用车商场20%份额开源证券，咱们估计到2025年，新能源轿车商场将新增将近50亿元的薄膜电容器需求。

  11.平价上网接近下的光伏装机量增加，加上5G基站、数据中心、充电桩需求有望被迫元件职业年度出资战略系列二进一步拉动薄膜电容器商场的生长。

  12.法拉电子目聚集MLCC国产代替和新能源驱动下的薄膜电容器出资时机前现已跻身全球薄膜电容器榜首阵营，安定的商场位置、新能源对职业需求的拉动将助推公司进入新一轮快速生长。

  13.危险提示：MLCC需求没有抵达预期，价格下降危险；风开源证券华高科扩产不及估计；欧洲新能源轿车销量没有抵达预期；新能源轿车商场大客户开辟发展延期；光伏平价上网发展、5G和IDC建造发展变缓。

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